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Acquisition & Intégration : 1+1=3 ?
Une fois la transaction bouclée, que reste-t-il à faire ? Tout ! Si on veut la réussir. L’enjeu de l’intégration est majeur. Pour la réussir, faut-il privilégier la création de pôles d’intégration au sein des directions financières ? Quelle est la communication à mettre en place en externe comme en interne ? Peut-on, doit-on se faire aider par des conseils extérieurs ?
Avant de parler d’intégration, il est primordial de bien préparer l’acquisition. Dans un contexte 2023 très tendu, le nombre d’acquisition se réduit. Le niveau de la dette joue sur les “deals” et nous retrouvons petit à petit un niveau normal.
Selon Bruno Bayet, CFO chez Atalian, l’économie actuelle “incite à plus de discipline sur l’identification des cibles et sur la génération de cash”. En quelque sorte, le contexte économique actuel permet indirectement de mieux préparer les acquisitions. L’année 2021 a été marquée par un nombre d’opérations exceptionnelles : un volume très important au détriment d’une bonne préparation.
“ La meilleure façon de détruire de la valeur, c’est de rater une intégration” Noémie Assemat, Global Head of M&A, Michelin. Elle insiste sur la nécessité de réussir une intégration si l’on veut apporter une vraie synergie. Il faut savoir anticiper et gérer les peurs de l’entreprise acquise. Oui mais comment ?
Gilles Collombin, Partner chez CHARTERHOUSE, apporte quelques éléments de réponse. Cela repose une nouvelle fois sur une excellente préparation. Au delà de l'identification, “ il faut réduire les risques au maximum avec :
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une vision nette et stratégique sur l’opération
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un travail préparatoire méticuleux”
Une bonne intégration découle de processus bien établis en s’assurant des éléments financiers. Noémie nuance en affirmant qu’ ”il ne faut pas casser les start-up acquises et éviter de les “micheliniser”. Il faut être à l’écoute et trouver le bon équilibre ensemble’. Chez Michelin, ils adoptent la règle des 3 P : People, Profit, Planet.
Cette règle interne résume bien les enjeux. Tout d’abord, la réussite passe par le personnel. Il ne faut pas créer d’appréhension avec une bonne communication. Dans la mesure du possible, licencier le moins possible afin de ne pas créer une peur collective. Le profit reste bien évidemment l'objectif majeur. L'absorption doit permettre d’être plus fort, de gagner plus avec des charges optimisées. Enfin, l’enjeu environnemental est de plus en plus présent sur un deal. Michelin a mis en place 41 KPI à respecter sur le côté “Planet”
L’intégration démarre donc par une excellente communication dès le “DAY ONE”. Les premiers jours sont primordiaux. Il faut que les équipes y voient une opportunité de croissance et d’alliance. Cela passe par une communication externe et interne très maîtrisée. Certains gère tout en interne, comme chez Michelin, et d’autres font appel à des sociétés de conseil comme Bruno Bayet. Noémie ASSENAT abonde sur l’interne pour garder la culture et éviter les chasseurs de prime.
Malgré tous les efforts d’anticipation, il y a souvent des imprévus sur une intégration. Il faut de la transparence et de la réactivité. Selon Noémie Assenat, la plus grande difficulté se situe sur l'adaptation culturelle dans le cadre d’une acquisition à l’international. Le plus souvent, ce sont dans les pays limitrophes en Europe qu’on anticipe très mal et qu’on sous-estime ce gap culturel beaucoup mieux appréhendé en Asie par exemple.
En conclusion, un deal bien préparé et une intégration réussie sont les deux facteurs clés qui contribuent à la croissance externe des entreprises. Selon les intervenants, les fusions-acquisitions ont encore de beaux jours devant eux, surtout les petits deal sous le format “bolt-on”.
En tant que partenaire du sommet des leaders de la finance 2023 , Dogfinance a assisté à cette conférence en présence de Béatrice CONSTANS, Directrice déléguée, LEADERS LEAGUE, Noémie ASSENAT, Global Head of M&A, Michelin, Bruno BAYET Group Chief Financial Officer, ATALIAN, Gilles COLLOMBIN Partner & Head of Investor Relations, CHARTERHOUSE
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