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La Meilleure Action de Rendement des Télécommunications
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Les fondamentaux solides de Verizon continuent d'en faire le principal opérateur des télécommunications à avoir en portefeuille.
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L'activité de Verizon devrait augmenter doucement, mais de façon continue.
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Les actions ont un prix attractif, ce qui fait de l'action un achat aujourd'hui pour les investisseurs à long terme.
Avec AT&T (T) s'éloignant de la diffusion de contenu en continu et se recentrant sur son cœur de métier: un opérateur de télécommunications purement play, le débat sur le « meilleur » opérateur de télécommunications reprend vie outre-Atlantique. Alors que le dernier spin-off d'AT&T va améliorer le bilan de la société, son rival Verizon Communications Inc. (VZ) reste notre premier choix pour les investisseurs à la recherche de dividendes parmi les sociétés de télécommunications.
Verizon continue de maintenir des fondamentaux solides à tous les niveaux et le dividende actuel est particulièrement intéressant. Le groupe Verizon est un acteur incontournable bien que modeste des télécommunications. L’ouverture du marché encore balbutiant de la 5G laisse une marge supplémentaire pour une croissance continue sur plusieurs années, car l'expansion de la bande passante via la 5G apporte plus de connectivité sur l’ensemble du réseau de Verizon. Les actions se négocient actuellement à des prix très attractifs par rapport à son historique, l'action est intéressante pour les investisseurs à la recherche de dividendes qui veulent ajouter une nouvelle ligne fiable à leur portefeuille.
Après la brève tentative de Verizon de s’ouvrir au marché des médias, la société est de retour à un modèle de télécommunication pur-play. Et c'est justement ce que Verizon fait de mieux ! Ce retour à son business modèle d’origine devrait permettre à Verizon de stabiliser ses revenus et d’améliorer ses fondamentaux qui sont toujours propices à des paiements de dividendes fiables.
Les investisseurs peuvent généralement s'attendre à une faible croissance du chiffre d'affaires de l’entreprise. Les marges d'activité de Verizon sont particulièrement stables, ce qui signifie que les bénéfices sont presque tout aussi stables.
Les Fondamentaux de Verizon Restent Solides
Source: Verizon Communications Inc.
La société a enregistré une légère baisse des connexions sans fil au cours du quatrième trimestre 2020 jusqu’au premier trimestre 2021. Les connexions ont diminué, passant de 94,4 millions à 94,2 millions. Mais cela n’est pas inquiétant si l’on prend du recul puisqu’en glissement annuel, elles restent en augmentation. Généralement considéré comme le meilleur réseau de couverture aux États-Unis (sans pour autant être le moins cher), nous pensons que Verizon est sans une bonne configuration pour regagner des parts de marché au cours des trimestres à venir.
Les offres de streaming d'AT&T ont fourni un solide « piège à souris » (via le regroupement d'un accès gratuit au streaming) avec la capacité de promouvoir son contenu interne et ses offres de streaming aux clients pour les faire ensuite basculer vers des offres de connexions sans fil. Avec AT&T sortant de ce segment, on peut s’attendre à ce que les promotions téléphoniques et la réputation du réseau de Verizon commencent à pénaliser un AT&T moins flexible. Un ralentissement soutenu des offres d'appels secondaires serait une source de préoccupation. Il faudra donc surveiller de près le chiffre d'affaires du groupe pour confirmer cet impact.
Source: Verizon Communications Inc.
Une autre préoccupation pour certains peut être l'augmentation de l'endettement que Verizon a récemment assumé. La société vient de dépenser environ 53 milliards de dollars sur un bloc national de spectre en bande C. La mise en œuvre de cette acquisition a pour but d’améliorer considérablement le réseau de Verizon et de vous permettre de se maintenir à la première place en matière de couverture. Les résultats des tests après les premiers essais ont fait état de pointes de vitesse impressionnantes, qui augmenteront le cycle des actions de la 5G pour Verizon.
Source: YCharts
Il s'agit d'un investissement massif qui servira les intérêts de Verizon sur le long terme. C'est le type de coût d'opportunité qu'AT&T va devoir payer en raison de l'énorme capital qu'il a lié à sa stratégie de diversification manquée. Les investisseurs ne devraient pas trop s'inquiéter de l'augmentation de l'effet de levier dans le bilan de Verizon. A long terme, il s’agit d’investissement cyclique. Alors que le nouveau ratio de levier dépasse le seuil d'avertissement de 2,5x l'EBITDA, le dividende de Verizon demeure cependant bien financé tout en permettant à l'entreprise de rembourser la dette récemment contractée.
Analyse Dividendes
Le principal attrait pour les investisseurs de Verizon est la stabilité des versements de dividendes de la société, qui sont à haut rendement ! Alors qu'AT&T propose depuis longtemps un rendement plus élevé, l’échec de sa stratégie de diversification entraînera une réduction importante du dividende qui rendra le paiement de Verizon beaucoup plus compétitif pour les investisseurs qui s’appuient sur une stratégie de rendement.
Source: boursetrading.info
Le rendement du dividende de 4,3% de Verizon est solide malgré la récente hausse des taux d'intérêt aux USA. Le taux de distribution de l'entreprise n'est que de 54% et le modèle commercial des télécommunications est déjà remarquablement stable, faiblement concerné par le risque de récession.
Bien que n'étant pas encore un champion du dividende sur le papier, le groupe Verizon augmente constamment le montant de ses paiements. Les investissements de Verizon dans son cœur de métier devraient augmenter la croissance future des dividendes versés à mesure que nous progressons dans le nouveau cycle (5G). Nous pouvons nous attendre à ce que la croissance des dividendes reprenne à long terme (horizon 2 à 3 ans), avec un objectif de croissance à 4% à 5%.
Le cycle 5G sera bénéfique pour la croissance
Il est important de noter que Verizon ne sera jamais une valeur « de croissance », même avec les avantages de la technologie et du marché à venir de la 5G. Que ce soit Verizon, ou ses concurrents des télécommunications, ces entreprises sont déjà trop développées et matures pour connaître une nouvelle phase de croissance.
Pour autant, cela ne signifie pas que les investisseurs devraient tirer un trait sur une croissance future de l’entreprise. Le cycle de la 5G ne fait que débuter, et la connectivité devrait considérablement augmenter. La révolution des appareils connectés à déjà commencé, mais reste uniquement à ses débuts, ce marché devrait fortement s’accroître.
Source: Zvelo
Non seulement la 5G devrait augmenter la vitesse de connexion, mais elle augmentera également les usages et champs d’application des réseaux et objets connectés. Nous assistons à l’intégration d'innovation des industries existantes et à l’arrivée de nouvelles utilisations, notamment:
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Véhicules autonomes
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Smartphones équipés 5G
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Réalité virtuelle & augmentés
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Objets connectés à porter (montres / lunettes)
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Matériel informatique
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Réseau intelligent et surveillance de l’énergie
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Objets manufacturés intelligents / connectés
Les opérateurs de télécommunications sont les « pipelines » qui permettent l’acheminement des données dans les deux sens (transmission et réception). Les entreprises de télécommunications comme Verizon profiteront de cette nouvelle tendance. Bien que l'adoption de la 5G ne se fera pas du jour au lendemain, elle sera progressive mais continue tout au long de la prochaine décennie. C’est qu’intervient le récent investissement de Verizon, le rachat de la bande C. Grâce à cela, Verizon devrait être capable de supporter plus de bande passante que tous ses concurrents.
Valorisation de Verizon
Malgré des fondamentaux particulièrement solides, le futur de la 5G et ses potentiels impacts sur les télécommunications, le cours de l'action Verizon ne semble pas encore avoir réagi. À 57 $ par action, la valeur du titre a très peu évolué depuis 2018, les investisseurs n’ayant pas encore pris en compte la nouvelle dynamique à venir.
Source: Admirals MT5, graphique Verizon #VZ, du 29 avril 2018 au 25 mai 2021, édité le 25 mai 2021 à 13h50. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Si l’on s’attarde sur l’historique de la valeur historique des bénéfices, ceux-ci ont été multipliés par 14,9 au cours de la dernière décennie. Dans le tableau ci-dessous, on constate la stabilité de la croissance régulière des bénéfices attendues par les analystes pour Verizon.
Source: Premium Analytics, données DowJones News Wire
Actuellement, le cours des actions Verizon se négocient à un prix inférieur à leur moyenne historique, on peut donc considérer qu’elles sont sous-valorisées à la fois aujourd'hui, mais aussi par rapport à leur valeur future. Pour ce qui est des estimations du BPA (Bénéfice par Action) 2021, le multiple actuel de l'action de 11,2x représente une décote de 24%. En tenant compte des fondamentaux actuels et du marché de la 5G qui est en train de s’ouvrir, nous pouvons considérer le prix de l’action Verizon comme une aubaine, avec de faibles probabilités de retournement à court et moyen terme.
Conclusion
Après une tentative de diversification de la part des opérateurs de télécommunications et des expérimentations autour de la technologie 5G, les opérateurs AT&T et Verizon ont constaté l’échec de la diversification pour se recentrer sur leur cœur de métier.
Daprès le Président de Rente et Patrimoine, si Verizon a toujours été le meilleur fournisseur en matière de couverture aux USA, c’est son nouvel investissement dans bande la C qui atteste de son avance face à la concurrence pour absorber la hausse des flux apportée par la 5G. Une action de choix pour un portefeuille orienté dividendes à l’heure de l’accélération de la rotation des portefeuilles institutionnels.
- Vues1010